周一上午，材料过会。清池的大会议室。
桌牌三块。顶端：长潮资本。往下并排两块——清池资本，TCP基金。许默涵摆完，退后半步，看了一眼。没再调。并排就是并排，谁左谁右，打印机不管。
陈屿只带两个人。一个投资总监，一台笔记本。他自己讲了三分钟。
“项目叫澜象冷链，创始人帕努，从曼谷飞过来的，一会儿他自己讲。”陈屿说，电脑没翻开，“先交代我的位置。长潮是澜象最早那轮投进去的。我们第一期基金今年到期，LP等着分钱。我卖一半老股，把钱收回来，留一半继续跟。不是不看好——看好的东西，不必一次吃完。今天我引荐。题是创始人出的。”
他把位置让给帕努。
帕努站起来。第一页投上去。
“澜象冷链。成立六年，总部曼谷。一句话：把泰国的水果，用全程不断链的冷柜，七十二小时送到昆明的批发市场。”
做的是跨境冷链。中老铁路通车那年，帕努把自家的水果贸易生意拆了，重做成物流公司：曼谷集货，廊开上铁路，磨憨口岸清关，昆明分拨。自有冷藏箱三百八十只，签约冷库十一座。回程拉电商货和电子配件。
“数字都在共享盘里。”帕努说，“断链率百分之零点八，同行平均百分之三。回程车装货的比例百分之六十一——这是短板，我不藏。这轮融两千八百万美元，加一条海运线，曼谷到广州。”
他合上电脑。
“题出完了。两位考官，开始。”
祝青云看了一眼陈屿。这个人谈欣赏的时候明着谈，谈生意的时候也明着谈，两样东西印在同一张名片上，谁接过去都看得清正反两面。和这样的人做交易，不用猜他第二张牌。
因为他没有第二张牌。
方严问了三个问题。磨憨口岸通关时间的波动有多大。回程货的客户，是不是集中在几家。冷链箱折旧怎么算的。帕努一题一题答。答不全的，当场记下来，周五之前补进共享盘。
周五，补的材料到了。一页不少。
共享盘只开一个。要查的清单只有一份。两家的问题合在一起，去掉重复的，四十一题，编号从一到四十一，谁问的标谁名字。权限同一个下午开通。清池和TCP的分析师同时收到邮件。
祝青云翻完第一遍材料，想起很多年前的另一份。那一份，关键的东西不在材料里。
这一份，在。
接下来跑三个地方。曼谷看仓库，新加坡看账，北京谈条款。
七月，泰国，湿热。空气稠得像是雨随时要下来。尖竹汶的果园里，帕努穿雨靴站在分拣线旁边，中文带着泰语尾音：“每一箱，一个温度探头，数据直接上云。断没断过链，你们自己看。不用听我讲。”Vivian核了三小时出入库单。TCP的分析师高朗在另一头对温度原始记录——一只箱子一年十万条数据。全给，不抽样的。
第三天去林查班港。码头吊机在装船。帕努指着泊位上一排冷藏箱说，海运线通了以后，榴莲走铁路，山竹和龙眼走海运，错开上市期，冷柜周转能再快一天半。高朗问依据。帕努让人调历史航次的周转数据。当场调，当场看。
晚上帕努做东。路边摊。火山排骨辣得高朗直喝水。两家人坐一张塑料桌，没人谈正事。祝青云看着这一桌人——清池的，TCP的，长潮的，澜象的——筷子在同一个盆里翻。两双筷子同时夹住同一块排骨。都没让。停了一秒。那块排骨分成了两半。
回程的车上，高朗望着窗外说：“入行四年，头一回碰见做尽调，材料不用催的。”
Vivian说：“巧了，我们也是。”
车里安静了一会儿。以前尽调是两家人隔着走廊互相猜，现在四十一个问题，答案摊在同一张表上，谁先看到，谁标出来给另一家。
省下来的猜忌，都变成了工作量。
新加坡，处理资金归集和外汇的地方。两家财务顾问共用一间会议室。凭证一箱一箱抬进来，当天扫完，当天上架。晚上，祝青云在酒店楼下收到方严消息，一行字：北京那周，排七月最后一周。
她回：好。
又补：谈判名单报一下。两边的人先认识。
他回：已经拉群了。
她点开。三十七个人，法务、财务、业务，都在里面。群名两个字：澜象。没有小群，没有分组，没有另外拉一个“核心群”。这个项目，小群没有存在的必要。
那周，北京。会议室两家用，清池三天，TCP三天，谁也不欠谁的场地。
第一天，人坐满一张长桌。清池的法务和TCP的法务坐同一侧，对面是业务。从前法务分坐两边，中间隔一条看不见的线。这一次没有线。线画在纸面上：该签什么、该让什么，全在纸上。
先过的不是价格，是披露。
清池的披露函和TCP的披露函并排投在屏幕上。措辞各自拟，事实是同一条：双方核心成员以前合作过，有私人交情，已经各自向投委会和主要LP报备过；这个项目，两边都不申请回避，投票记录留痕。
“写进鉴于条款。”祝青云说，“第一页。”
TCP的律师抬头：“惯例是披露函存档，不进正文。”
“这一单不进抽屉。”她说，“第一页。”
桌子另一端，方严翻着手里的打印件，头没抬：“第一页。下一条。”
这些年，他们坐过同一张桌子的两端很多次。每一次，中间都隔着要试探的东西。这一次，中间什么都没有。
老股转让价格：长潮卖一半老股，按这轮新股价的九折算。律师照例问，老股价格要不要单独签补充协议。
“不用。”她说。
“不用。”方严说，“写进正文，第十四条。”
律师去改文件了。祝青云看着屏幕上的条款一行一行往下走，想起一张边缘不齐的纸。那一单，真正的价格躺在撕下来的纸上，等一个触发条件。这一单，价格写在第十四条，所有人抬头就能看见。
董事会五个席位：帕努两个，长潮一个，清池一个，TCP一个。保护性条款十七条，一条一条过。没有任何一方要一票否决权。重大事项须两家同时同意才能过——这一条，方严提的。
“绑在一起。”他说，“谁也别单走。”
她看了他一眼。这句话她记下了，记的是条款的效力：五年内，只要两家还都是股东，重大事项上，他们的票必须投往同一个方向，否则不生效。记完了，她又多看了两秒说这句话的人。
她翻到第十六页。信息权条款，“包括但不限于”六个字后面跟着半句：“具体范围以附件七为准，附件七与正文同等效力。”她读完，翻过去了。
很多年前，同样一页，她读了两遍，又读第三遍。这一次，一遍就翻过去了——该在的东西都在，没有要停下来找的地方。
估值模型谈了两天。
清池这边，Vivian主谈。TCP那边，高朗。
这是Vivian第一次独立主谈估值。Jason在邮件里写过：下一轮，让Vivian主谈。这个“下一轮”隔了很多个案子，落到澜象头上。祝青云坐在长桌一端，两天只说了两次话，都是同一个字：“继续。”
分歧出在回程车的装载率上。高朗的模型按第三年到百分之七十五估，Vivian只认六十八。
“七十五是理论值。”Vivian说，“电商货的季节性，你按均值摊了。双十一前后是峰，泼水节是谷，峰和谷一拉开，七十五站不住。”
“六十八，这一轮单箱的经济账就不性感了。”高朗说，“撑不住你们要的价格。”
“我们不买性感。”Vivian说，“我们买站得住。”
僵在第三天下午。
祝青云把笔搁下。“估值按六十八定。加一个台阶：第二年实际装载率超过七十二，管理层的股权激励池扩大两个点；超过七十五，再扩两个点。超预期的这部分好处，给把数字做上去的人。”
她看向桌子另一端。
“加台阶，但不跳涨。”
方严看了她几秒，说：“可以。”
从前的另一张桌子上，同样四个字收过一场分歧。那时候这四个字是武器。现在只是工具。武器对着人，工具对着事。
真正的分歧留在最后：后续轮次的优先认购权。
下一轮，两家各能优先认购多少额度。高朗提出按这轮各自投的钱数比例分——清池一千五百万，TCP一千三百万，折算下来，百分之五十三点六对四十六点四。Vivian不同意：尽调成本两家各担一半，渠道资源清池独家开放，额度应该各半。
谈到晚上八点，没谈拢。一个五十三点六，一个五
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